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摘要: 小坤将会给大家带来一系列IPO相关的要点,敬请关注!

涨知识(一) | 新三板投资之道

据说,新三板又火起来了啦!

此话怎讲?

据统计,截止至2016年11月23日,新三板共有227家已接受上市辅导的挂牌企业。其中当前有154家仍处于可交易状态。

另外,政府对西藏地区、东北地区及贫困地区的IPO支持政策频发,使不少拟上市企业根据政策要求变更注册地址。目前已有5家企业完成注册地址向政策支持地区的迁移,8家企业拟变更其注册地址。让人关注的是,在新三板中已接受辅导的227家企业中则有10家已经位列政策扶持地区。

这些利好,让新三板重新回到了投资者们的视线范围内。

作为投资者,投资前,先搞清楚新三板企业“改头换面”的路径。

第一步:IPO辅导

企业要IPO,首先得经历IPO辅导阶段。根据现行标准,不再强制要求IPO辅导时间超过一年。注:由于新三板挂牌企业已经完成了股改等规范性的资本操作,成为公众公司,因此会快速通过辅导阶段。

第二步:证监会受理后停牌

当证监会受理其文件后,依据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》4.4.1条规定,企业随后须在新三板停止转让。

第三步:取得上市批文摘牌

根据相关规定,在新三板二级市场参与进去的投资者,当标的IPO后,投资者还面临着一年的锁定期。

注:即使投资者即使没有在股价最高点退出,Pre-IPO标的上市后,其估值终将向A股的同行业平均估值修复。随后的收益,相信也远远跑赢市场平均水平了。

当投资者看到新三板挂牌企业的做市商选择退出,而这家企业又已经接受完IPO辅导。此时或许是最佳的进入时机。

至于投资标的的选择,最重要的还是行业,应该选择行业估值相对A股具有较大折价的,并且不是处于行业景气周期顶端的公司。

注:新三板合格投资者的开户资金必须达到500万元。不赞成采用其他方式入市。

尽管新三板挂牌和IPO上市都是一个企业成为一个公众公司,但是其差异还是明显的并且是本质性的,不论是审核要求还是企业质地。因此,投资者仍需注意几个大问题 。

一、财务指标的对比性问题

新三板挂牌尽管也会进行财务规范,但是规范的深度和广度明显存在差异,并且由于各种原因新三板企业可能会存在一定的财务调整的情形。后续IPO的审计报告可能会与新三板的审计报告在衔接上存在一定的问题。

二、核查和信息披露的口径问题

新三板挂牌企业要进行一系列的整改和规范措施,但是这样的处理有可能与IPO的标准有着一定的差异,这就导致后续IPO披露的口径和内容与以前的内容存在差异。

三、解决问题不合理或者不彻底

在新三板挂牌过程中,由于各种原因可能会存在某些问题解决的不合理的情形,比如股转转让的价格问题、资产收购的价格以及程序问题、对赌协议的问题等。

四、做市商以及国有股转持问题

在新三板的做市商中,绝大部分是国有企业,那么如果企业IPO会存在国有股转持的问题,这时候做市商的第一选择甚至唯一选择就是转让股权退出企业,而可能因为各种因素耽误不少的时间。